金圆股份(000546.CN)

水泥'涨'声一片 传统周期水泥板块受机构关注(附股)

时间:20-08-21 07:51    来源:金融界

编者按:随着基建项目的不断启动,水泥行业迎来了旺盛期。8月以来,以长三角地区为代表的水泥价格持续回升,江苏、浙江、上海、安徽等多地区水泥价格目前已成普涨之势。分析认为,作为低估值的传统周期板块,水泥股将受到资金的关注。

水泥“涨”声一片

8月以来,以长三角地区为代表的水泥价格持续回升,江苏、浙江、上海、安徽等多地区水泥价格目前已成普涨之势。

数字水泥网数据显示,8月10日至8月14日,全国水泥市场价格延续涨势,环比上涨0.4%。其中,吉林、黑龙江涨价幅度为10元/吨-20元/吨。8月中旬,国内水泥市场需求环比呈现温和提升状态,华东、华南地区尽管有阶段性雨水天气影响,但企业发货基本保持正常水平。华东地区水泥价格继续上调。长三角沿江地区水泥熟料价格第二轮上调30元/吨,出厂价为370元/吨。江苏苏锡常地区水泥价格走强,数字水泥网预计,后期水泥价格将继续走强。南京、盐城和淮安等地区水泥价格上调后保持平稳。

根据国家统计局的数据,2020年1-7月全国累计水泥产量12.18亿吨,同比下降3.5%,降幅较1-6月收窄1.3个百分点;7月份全国单月水泥产量2.18亿吨,同比增长3.6%。业内人士表示,随着基建政策激励和行业旺季的到来,水泥需求持续向好,预计下半年水泥价格将小幅增长。

长城证券最新研报显示,从8月7日各区域的水泥价格周环比数据来看,长江流域、华东区域水泥价格周环比分别增长4.5%、4.0%。雨季结束后,后续水泥价格上涨空间较大。在下游需求的强劲拉动下,预计水泥的价格中枢有望超过去年。

中信建投建材团队指出,6-7月受雨水天气影响,全国水泥行业进入传统淡季,7月华东地区水泥价格跌破去年均价。最近两周数据显示,华东水泥价格恢复情况大超预期,出货率持续上升至93%。预计后续随着下游赶工需求的集中释放,华东水泥价格在现价基础上仍有较大上行空间。另外需要关注弹性较大的西北地区,西北水泥均价年初以来每吨涨幅为51元,相比去年均价上涨了44元/吨。

招商证券建材首席分析师郑晓刚分析称,首先,全国强降雨的极端天气在逐步减少,下游的需求逐步恢复,这给水泥涨价带来了一定的基础。另外,之前受疫情和极端天气的影响,个别地区水泥价格出现了比较深的跌幅,现在随着旺季到来,基本上它们企业之间涨价的意愿诉求会比较强烈。

水泥企业上半年业绩不俗

从半年报情况看,水泥类上市公司上半年业绩整体表现不俗。

以塔牌集团为例,公司上半年归属于上市公司股东的净利润为9.19亿元,同比增长31.15%。公司表示,从整体上看,今年上半年水泥综合售价仍远高于上年同期。售价上升叠加销售成本的下降使得水泥产品盈利能力显著提高。上半年,公司水泥销售价格较上年同期上涨了17.58%,水泥销售成本较上年同期下降了7.01%,叠加影响下使得公司综合毛利率由上年同期34.08%上升至47.27%,上升了13.19个百分点。

由于水泥有一定的销售半径,具有较强的区域特征,部分上市公司销售区域水泥价格出现下滑,导致业绩出现一定波动。

冀东水泥上半年共实现营业收入142.53亿元,同比下降11.89%;实现归属于上市公司股东的净利润10.01亿元,同比下降32.95%。公司作为中国北方最大的水泥生产厂商,截至本报告期末,公司年熟料产能达到1.17亿吨,水泥产能达到1.7亿吨,市场覆盖河北、北京、天津等13个省(直辖市、自治区)。

针对业绩下滑的原因,冀东水泥指出,一季度公司所在区域下游客户复工时间较去年同期有所推迟,水泥和熟料销量同比大幅降低;二季度随着各地疫情缓解,下游工程基本全面复工,前期被积压的水泥需求集中释放,销量同比有所提高,但售价同比降低。

此外,截至目前,还有6家水泥上市公司发布了上半年业绩预告,其中4家业绩预喜。

传统周期水泥板块受机构关注

近日,周期板块再度轮动,公用事业、建筑材料、有色金属等板块领涨两市。食品饮料、农业种植也表现活跃。券商分析师也将目光聚焦在周期股的挖掘上,市场上还有哪些是处于低位的周期板块呢?

和聚投资认为,在未来一段时间,无论国外还是国内都将保持充裕的流动性环境,为整个资本市场在下半年积聚人气提供了重要基础。尤其是低估值的传统周期板块,会受到更多资金的关注。主要原因在于,各方对下阶段中国宏观经济表现整体乐观。工业端在二季度已经显示出了非常强劲的修复态势,三季度以来,从经济数据看,整个宏观经济活动更呈现出较为活跃的状态。总体而言,随着生产、需求的进一步复苏,在上半年经受过极端压力测试的周期低估值品种,如化工、建材、煤炭等有望迎来估值和盈利的双升,看好上述板块在四季度的表现。

《投资快报》记者注意到,今年以来,水泥板块整体维持震荡攀升格局。其中,天山股份累计涨幅超100%,祁连山、上峰水泥也均涨超60%,而四川双马、金隅集团、金圆股份(000546)则出现不同程度下跌。

具体来看,水泥板块在7月走出爆发式行情。水泥行业指数期间累涨25%,大幅跑赢沪深300和大盘指数。个股方面,青松建化、宁夏建材、西藏天路均大涨超过50%,万年青涨49%,塔牌集团、祁连山上涨30%以上,上峰水泥、福建水泥、华新水泥等上涨超20%。另外,巨头海螺水泥也上涨了16%。

国泰君安认为,金秋水泥进攻行情值得重视,8月随着淡季逐步结束,需求有望快速攀升,而金秋除了卫生事件导致赶工需求大幅提升外,还叠加各地政府对冲卫生事件影响落地的重点工程项目,有望旺季更旺。水泥盈利确定性首选“泥茅”海螺水泥,报表改善确定性及弹性首选整合开启“大时代”的中国建材,该行推荐华东旺季弹性首选江西的水泥股、上峰水泥、华新水泥;推荐京津冀的基建下半年释放较为显著弹性首选冀东水泥;推荐华南及大湾区的成长空间首选华润水泥及塔牌集团,推荐西北水泥“三剑客”格局改善兼具中建材优质水泥整合的天山股份、祁连山、宁夏建材。

中信证券指出,投资标的上把握以下主线:(1)需求与基建相关性更高、价格仍有上升空间、供给格局改善且受益后续区域政策催化的西北区域,推荐受益中国建材整合预期的天山股份、祁连山,关注中国建材(H)、宁夏建材,同时推荐陕西水泥龙头西部水泥(H);(2)推荐需求长期空间稳健,七月底八月初雨水扰动后、积压需求持续释放,价格有望较快企稳回升的华南、华东区域,继续推荐华润水泥控股(H)、海螺水泥(A/H),关注上峰水泥等;3)关注受益湖北发展一揽子政策的华新水泥。

掘金点

海螺水泥(600585)

海螺水泥的主要产品是水泥、熟料,自2016年开始多元化发展,目前也经营建材贸易、骨料及石子等。2019年收入结构中,水泥、建材贸易、熟料、骨料及石子、其他分别占 63%、24%、6%、1%、6%;毛利结构中,水泥、熟料、骨料及石子、其他分别占90%、8%、1%、1%。

海螺水泥的业绩一直保持着稳定的增长,近十年营业收入复合增长率为20%,同期行业增速7%;净利润的复合增长率为 25%,同期行业增速18%。能够有如此的成绩,主要得益于海螺水泥的T型战略。

海螺水泥出身于石灰石储备最丰富的安徽,T型战略让公司在过去储备了大量优质的石灰石矿山资源,比如安徽省石灰石储量约100亿吨,广西、四川(含重庆市)省、山东、广东、湖南等地石灰石储量均超40亿吨。这些优质的资源不仅为公司提供了优质且低廉的石灰石,并且资源竞争优势也将在行业供给结构调整中逐渐凸显。

海螺水泥总经理助理、董秘虞水日前表示,水泥行业作为典型的周期性行业,得益于国家加大基础建设的投资力度,行业未来2-3年内供给与需求将保持稳定,价格亦将保持相对平稳。

塔牌集团(002233)

塔牌集团近日发布2020年半年度报告,2020年上半年公司实现营业收入2,799,248,440.31元,同比下滑2.10%;实现归属于上市公司股东的净利润918,852,164.62元,同比增长31.15%。报告期末公司总资产为11,490,661,122.86元,较上年度末下滑2.22%;归属于上市公司股东的净资产为9,941,622,520.72元,较上年度末增长1.63%。

据了解,水泥企业的盈利受水泥价格及水泥生产成本影响。公司水泥销售区域集中在三大生产基地可覆盖的粤东地区以及深圳、东莞、惠州、福建龙岩、江西赣州等周边地区。公司在粤东水泥市场的占有率较高,具有较强的产品价格话语权,水泥销售价格相对较高,盈利水平较好。公司业绩与宏观经济发展状况和固定资产投资规模具有紧密关联性,广东省尤其是粤东地区的经济发展速度、固定资产投资规模和当地发展的周期性,均会对公司盈利状况产生较大的影响。

祁连山(600720)

8月19日晚间,祁连山发布2020年半年度业绩报告,上半年,公司实现营业收入33.92亿元,同比增长16.53%;归属于上市公司股东的净利润7.32亿元,同比增长45.83%。

今年上半年,祁连山水泥产品产销量稳步增长,共销售水泥1011万吨,同比增加107万吨;产销商砼68万方,同比增加12万方。水泥产品实现营收30.53亿元,同比增加19.48%,毛利率为43.3%,较上年同期增加6.37个百分点。

祁连山表示,公司所处西北地区,受疫情和雨水影响相对较小,水泥产销量率先追平去年并由降转升,在强有力的需求拉动下,水泥价格也一路攀升,在上半年全国六大区域市场中表现亮眼,实现了“量价齐升”。

祁连山是甘青藏区域最大的水泥生产企业,公司产品在公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位。目前,公司形成了十六大水泥生产基地,在役19条干法水泥熟料生产线,市场范围涵盖甘肃、青海、西藏三省区主要水泥消费市场。2020年上半年,祁连山在甘肃市场占有率达46%,在青海市场占有率达26%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示:“祁连山作为西部传统基建股中的水泥股,受益于西部大开发带来的利好,能够对其业绩带来比较正面的影响。从投资额方面来讲,传统基建仍是重点,对经济拉动的作用也比较大。”