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公用环保行业周报:环保垂改指导意见出台利好监测板块,看好售电低估值个股,继续推荐水务、燃气

发布时间:2016-09-26    研究机构:国海证券

投资要点:

本周观点:公用事业:电改:广东启动9月电力集中竞价交易,共成交电量40亿千瓦时,平均结算价差-37.421072 厘/千瓦时。供方38家参与报价,主体数量稳定,且报价趋势继续保守,最高与最低申报价差都环比上升,总的平均申报价差由-71.32 厘/千瓦时上升至-65.75 厘/千瓦时。需方由于第三批进入市场,报价竞争更趋于激烈,申报价差也继续缩窄。其中最低成交申报价由-16.8 厘/千瓦时上升至-9.8 厘/千瓦时,平均申报价由-15.44 厘/千瓦时上升至-9.09 厘/千瓦时,售电公司售电毛利继续收窄。从需方主体结构来看,售电公司总体份额稳定,竞得40亿千瓦时中的75%,30亿千瓦时。共49家售电公司参与报价、成交43家,分别较8月增加14家、12家,但售电公司内部差异明显。第一批12家电企成立售电公司竞得电量25.25 亿千瓦时、占售电公司总成交电量84.16%;第二批占比14.81%、竞得4.44 亿千瓦时,成交电量环比提升76.34%;第三批有7家公司参与报价,竞得0.31亿千瓦时、占比1.03%。 另外近日国家能源局下发《南方区域跨区跨省月度电力交易规则(送审稿)》,其中包括《南方区域跨区跨省月度交易规则》、《云南富余水电跨区跨省月度市场化交易规则》、《广州电力交易中心注册管理办法》,拟进一步扩大区域间电力交易规模,交易频率,并对交易规则、展开时间做了更详细计划安排。从广东售电市场发展经验来看,虽然售电公司度电毛利快速下降,但总体电力成交规模增长迅速。我们认为全国售电市场的发展同样遵循此路径,随着各地方与区域间电改政策持续突破,售电的地方与区域市场邹形初现,仍然看好电改在中期带动企业售电业绩的落地。推荐非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩的东方能源。与员工持股计划落地、大股东增持彰,布局售电、受益于京津冀电改和一体化加速的建投能源。

燃气:山东与浙江印发分别印发《山东省能源中长期发展规划》、《浙江省能源发展“十三五”规划》拟在2020年以后都不再上新增的煤电项目,并整合现有煤电机组、进行清洁化改造、关闭30万千瓦以下的机组,煤炭消耗控制在相当水平。另一方面,将大力提高燃气、核电、风能再一次能源的消耗比重。我们认为燃气行业长期需求增长趋势明显,且受政策扶持、发改委下调门站价、价改等因素刺激、短期内下游需求提振,行业公司业绩向好。持续推荐受益京津冀煤改气带来主业销气、接驳收入稳步增长的百川能源;海外收购油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链的中天能源;与山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链的国新能源;

水务:上周wind PPP 板块仍然录得2.06%的涨幅,我们认为该板块中长期走势具有可持续性,继续推荐。关注第三批PPP项目企业中标的具体名单与四季度政府财政结算季度带给去年签订的第一批PPP示范项目的水务、环保等公司的业绩落地。继续看好水务板块公司的投资机会,推荐自来水制售业务稳步增长、污水处理产能逐步释放,垃圾焚烧电厂即将投产,新中标8亿元PPP项目的兴蓉环境与国祯环保、中原环保。

环保:环保垂改指导意见出台利好监测板块。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》(以下简称《意见》),对省级以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作提出具体意见和要求。《意见》首次提出制定并落实环保责任清单,调整市县环保机构管理体制为条块结合管理模式,强调属地环境执法,明确由省一级环保机构牵头组织跨区域、跨流域生态环境质量监测、监察、执法活动,并要求试点省份2017年6月底前完成试点工作,形成自评报告,力争在2018年6月底前完成全国省以下环境保护管理体制调整工作,目前河北、上海、江苏、福建、山东、河南、湖北、广东、重庆、贵州、陕西、青海等12个省(市)已提出改革申请。此次垂直改革出台的背景是中央在党的十八届五中全会上提出的“十三五”期间环境保护改革任务,主要目的是解决环保机构的体制机制障碍,在最大程度上解决地方保护主义对环境监测监察执法干预的问题,明确跨区域、跨流域环境问题的解决和实施,保证地方环境监测监察执法工作的相对独立性和有效性。此外,继续在环保机构深化推行事业单位分类改革,将使环保机构的行政职能更加清晰,结合国家提出的生态环境监测大数据平台构建,以及空气、水和土壤的环境监测事权上收,监测数据尤为重要,环保机构基层监测部门承担任务量也将逐步缩减,第三方环境服务供应商将迎来巨大市场空间,建议关注监测板块。我们推荐环境监测仪器行业龙头聚光科技、国内第三方民营检测龙头华测检测。

维持公用环保行业“推荐”评级

行业重点资讯:公用事业:1)山西省发布《“十三五”开放型经济发展规划》,规划建设清洁能源供应基地;2)广东省九月电力交易集中竞价结果公布,本月需求侧竞争更加激烈;3)浙江省政府印发《浙江省能源发展“十三五”规划》,不再新上煤电项目并开展火电灵活性改造;4)能源局征求《南方区域跨区跨省月度电力交易规则》修改意见;5)山东省发改委印发《山东省能源中长期发展规划》,重点布局大型高效煤电项目;环保:1)近日,《绿色制造工程实施指南(2016-2020年)》正式发布,提出了实施绿色制造工程的具体目标和工作部署;2)六部委联合印发农业废弃物资源化试点方案,今年在30个地区开展试点,将聚焦畜禽粪污、病死畜禽、农作物秸秆、废旧农膜及废弃农药包装物等五类废弃物开展工作;3)报废汽车回收管理办法拟修改,弱化了现行条例中对注册资本、场地面积、人员数量的具体要求,允许报废汽车“五大总成”(汽车的发动机、变速箱、前桥、后桥、车架等总体构架)交售给再制造企业;4)环保部公布《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见,提出对省级以下环保机构监测监察执法实施“垂直管理”,率先在部分省市开展试点。

个股重点动态:公用事业:1)新能泰山拟以发行股份方式购买的资产为交易对方合法持有的宁华物产100%股权,交易价格总额暂定为57,515.13万元,共发行100,903,736股,发行价格为5.70元/股;2)京能电力发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会通过,公司股票自2016年9月20日开市起复牌;3)胜利股份终止本次发行股份购买资产事项,公司股票将于2016年9月22日开市起复牌;4)国祯环保为铜陵市黑砂河流域水系治理工程的第一中标候选人;5)创业环保子公司天津凯英科技发展有限公司拟改制设立股份有限公司,并拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌;环保:1)中国天楹与TarheTejaratSadid在伊朗设立合资公司,经营三个生活垃圾焚烧发电项目和三个建筑垃圾资源化项目;2)盛运环保与锡林浩特市人民政府签订《锡林浩特市生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议》;3)迪森股份与湖北省武穴市人民政府签署《园区集中供热项目投资协议书》,在武穴市境内注册成立独立法人企业,并在武穴市马口医药化工产业园投资建设集中供热项目;4)华西能源将部分非关键机器设备与成渝融资租赁有限公司进行售后回租融资租赁业务;5)科达洁能获新华联控股或其一致行动人继续增持,增持股份区间为100万股至2,500万股;6)博世科与湖南大学设计研究院有限公司作为联合体成为钟山县镇级污水处理设施建设工程施工总承包项目的拟中标人;7)世纪星源中标天镇县县城生活垃圾卫生填埋场设计施工总承包工程;8)润邦股份披露《关于拟调整发行股份购买资产方案的提示性公告》,拟由发行股份购买资产调整为现金受让交易对方所持正洁环境约20%的股权。

本周重点推荐个股:百川能源(百川燃气借壳上市,布局京津冀,内生增长动力充足;资本助力形成全国性的综合能源公司),中天能源(收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链),国新能源(山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链),东方能源(非公开发行取得良村热电及其供热公司控股权,全部机组以热定电盈利稳定,且存在大股东资产继续注入预期,布局园区配售电未来进一步增厚业绩)。华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速)、博世科(稀缺的土壤修复和PPP标的)、中国天楹(低估值具安全边际,海外拓展值得期待)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(000546)(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

申请时请注明股票名称