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金圆股份:水泥业务持续优化,积极拓展环保板块,“双轮齐驱”共谋发展

发布时间:2016-08-29    研究机构:中信建投证券

积极拓展青海、西藏水泥市场,强化区域优势。

报告期内公司水泥业务在青海实现收入5.3亿元,同比增加53.44%,实现毛利率40.21%,同比增加18.94%;在西藏实现收入1.7亿元,实现毛利率45.13%。公司进一步强化青海区域优势,重点开拓青海地区水泥市场;并通过2015年8月份收购的多家商砼公司,有效向水泥下游产业商混领域延伸产业链,进一步发挥水泥、商砼上下游业务的协同效应,快速提高了终端市场份额,巩固和提升了公司在青海地区的市场占有率和盈利能力。同时,公司紧抓西藏地区发展机遇,积极开拓市场,使得公司报告期内在西藏地区的销售收入、利润大幅度增加。

水泥业务长期目标:积极把握“一带一路”战略,拓展新市场。

公司将在现有规模和优势的基础上,进一步寻求青海地区行业并购机会,主要从横向兼并收购水泥企业,纵向收购或建设上下游骨料、商砼企业,通过扩大熟料生产规模、完善上下游产业链等方面来进一步巩固公司在青海及周边地区的竞争优势,提升水泥业务板块的整体盈利能力。公司将积极把握“一带一路”的国家战略机遇,以香港子公司作为投资平台,实施海外并购,拓展海外水泥市场,审慎寻找投资、合作项目,培育公司新的业务和利润增长点。

非公开增发布局危废行业,协同水泥行业共发展。

近日,公司公告非公开发行预案,拟以不低于8.65元/股的方式非公开发行不超过约1.57亿股,募集资金总额不超过13.62亿元,用于收购江西新金叶实业有限公司58%的股权(全部以现金支付方式转让对价),以及“含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目(一期)”、“3万吨/年危险固废处置项目”、“水泥窑协同处置工业废弃物项目”3个自建环保项目投资,另外偿还部分贷款。此次增发加速公司布局危废领域,促进公司转型,将开启公司双主业共同发展,带来极大的利润空间。目前此次增发以获得证监会受理。

环保业务发展战略。

公司将致力于打造水泥产业和以固(危)废处置为核心的环保产业两大业务板块,形成“双轮齐驱”的盈利模式。公司坚持以产业链延伸为原则的发展方向,通过产业链延伸,充分整合各项业务优势,发挥协同效应,增强公司的市场竞争力、盈利能力和抵御风险的能力,实现股东利益的最大化。公司将以城市以及工业固废、危废处置为切入点,通过收购固(危)废处置行业领先企业与自建固(危)废处置项目相结合的方式进入环保领域。公司以无害化、资源化、减量化为目标,大力发展固(危)废无害化处置、废物资源综合利用两大类项目,依托专业焚烧、安全填埋、水泥窑协同、资源综合利用、污泥污水处置五大技术平台,在废物处理、处置和资源综合利用方面发展环保产业。

维持买入评级。

公司传统水泥业务特殊的区位优势使其盈利能力远高于行业平均,目前正在谋求传统水泥行业外的新一盈利驱动引擎,我们看好其定位于与水泥产业有一定协同作用的危废领域,且此次增发收购、新建项目均位于危废产能严重不足的地区,未来盈利能力有充足保障。不考虑增发,我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.07、3.41、3.78亿元,折合EPS0.51、0.57、0.63元,维持买入评级,目标价16元。

申请时请注明股票名称